旅游业四季度将明显好转

作者： 来源：东方早报

      核心提示：总体来看，24家旅游类上市公司第三季度业绩、盈利能力、盈利质量均有所下降，但盈利质量仍很高。其中，净利润同比下降9.5%，净资产收益率下降0.7个百分点，扣除非经常性损益后的净利润占净利润比重达90.9%，较前期下降了5.7个百分点。

　　总体来看，24家旅游类上市公司第三季度业绩、盈利能力、盈利质量均有所下降，但盈利质量仍很高。其中，净利润同比下降9.5%，净资产收益率下降0.7个百分点，扣除非经常性损益后的净利润占净利润比重达90.9%，较前期下降了5.7个百分点。

　　从上市公司所属子行业来看，景点类公司业绩降幅相对较小，且总体盈利质量相当高；酒店、旅游综合类公司业绩、盈利质量均有较大幅度下降；而餐饮类公司业绩则大幅增长。

　　旅游类上市公司业绩冰火两重天，分化较严重，但仍有22家上市公司实现盈利，且大多数上市公司的盈利质量仍较佳。

　　预计第四季度旅游行业将明显好转，旅游类上市公司主营业绩有望实现小幅同比增长，环比将强劲反弹。理由如下：

　　1.“十一”黄金周旅游市场的火爆为四季度加分。另外，第四季度四川旅游市场将呈现出良好的复苏之势；后奥运旅游效应将于第四季度继续有所体现。

　　2.所得税调整给第四季度业绩带来的正效应仍将继续体现。

　　3.CPI继续回落、房地产通常于四季度密集结算等特殊因素也将进一步助推第四季度业绩。

　　我们预计，2008年全国旅游总人数、旅游总收入增速分别为8.0%、10.2%。重大突发事件未改行业积极向好之趋势，且2008年第四季度开始，行业和上市公司有望呈现小幅同比增长，尤其是2009年可能呈现强劲反弹，甚至超预期。

　　我们维持对旅游行业“看好”的投资评级。建议重点关注符合行业发展趋势、品牌优势明显、核心竞争力突出，同时估值优势明显的行业龙头，尤其是那些掌握着稀缺垄断资源的景点公司和具有较强品牌扩张能力的酒店公司，如黄山旅游(600054,股吧)（600054）、华侨城A（000069）、锦江股份(600754,股吧)（600754）等。

 

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